При
покупке требований факторинговая компания применяет обычно открытую цессию, т.
е. извещает покупателя об уступке требований экспортеров, и реже — скрытую
цессию, когда покупателю о ней не сообщается. Процент за факторинговый кредит
обычно на 2—4% превышает официальную учетную ставку, обеспечивая высокие
прибыли факторинговым компаниям. Несмотря на относительную дороговизну,
экспортер заинтересован в факторинге, так как он сопровождается инкассовыми,
доверительными и другими услугами. Срок кредита до 120 дней. Соглашение о
факторинге повышает кредитоспособность фирмы-экспортера и облегчает ей
получение кредита в банке.
37
факторинговых компаний из 18 стран, или 95% их общего числа (без учета
факторингов, являющихся филиалами крупных фирм), объединены в ассоциацию
«Фэкторз чэйн интернэшнл» со штаб-квартирой в Амстердаме. Члены этой ассоциации
приняли Кодекс взаимных факторинговых обычаев применительно к внешней торговле.
Факторинг наиболее выгоден для крупных фирм-экспортеров, к-ые получают
преимущества:
1.
освобождение от риска
неплатежа
2.
заблаговремен. реализация
портфеля долговых требований
3.
упрощение структуры
баланса
4.
уменьшение срока
инкассации требований на клиентов на 15-20 %
5.
экономия на расходах.
Виды
факторинга:
1)
внутренний (если
поставщик, клиент и фактор находятся в одной стране) и международный
2)
открытый (должник
уведомляется о том, что поставщик перереуступает счета фактуры факторинговой
компании) и закрытый
3)
с правом регресса
(факторингвая компания может продать поставщику любое неоплаченное долговое требование
в случае неплатежеспособности клиента) и без права регресса
ВОПРОС 56
Сейчас
коммерч. кредит в чистом виде практически не встречается. Обычно он выступает в
виде начальной части косвенного банковского кредитования (финансирования).
Самый распространенный метод коммерч. финансирования – форфейтирование (франц. a forfeit
– целиком, общей суммой) – это предоставление определен. прав в обмен на
наличный платеж, употребляется для обозначения покупки обязательств, погашение
к-ых приходится на к-либо время в будущем, и к-ые возникают в процессе поставки
товаров и услуг без оборота на любого предыдущего должника.
В
банковской практике это покупка на полный срок на заранее установленных условиях
векселей, других долговых обязательств. Покупатель требований берет на себя
коммерческие риски без права регресса (оборота) этих документов на экспортера.
В
отличие от традиционного учета векселей форфетирование применяется:
а)
обычно при поставках оборудования на крупные суммы (минимальная сумма — 250
тыс. долл.);
б) с
длительной отсрочкой платежа от 6 месяцев до 5—7 лет (сверх традиционных 90 или
180 дней);
в)
содержит гарантию или аваль первоклассного банка, необходимые для переучета
векселей.
Форфетор
приобретает долговые требования за вычетом процентов за весь срок. Тем самым
экспортная сделка из кредитной превращается в наличную, что выгодно для
экспортера. Учет векселей производится по фиксированной ставке, индексируемой
по ставке ЛИБОР, или по ставке определенной страны. Размер дисконта (скидки)
зависит от риска неплатежа, валюты платежа, срока векселя. Таким образом, экспортное
форфетирование — учет без права регресса требований экспортера к иностранному
импортеру на заранее установленную сумму. Форфетирование дополняет традиционные
методы кредитования внешней торговли и государственное страхование экспортных
кредитов, так как включает дополнительные риски. Поэтому форфетор предпочитает
должников из стран, имеющих высокий международный рейтинг. Вначале
форфетирование использовалось для первоклассных экспортных операций и при поставке
заводов «под ключ», в современных условиях — для кредитования экспорта
оборудования, сырья, товаров широкого потребления.
С расширением рынка а форфе (форфетирования) в 60-х
годах банки выделили эти операции в особую сферу своей деятельности, создав
дочерние форфет-институты (например, «Финанц АГ» Лондон). Для проведения
крупной сделки форфеторы образуют консорциум. Глава консорциума, во-первых,
ведет переговоры, осуществляет расходы от своего имени, а также за счет и по
поручению членов консорциума; во-вторых, обеспечивает управление
приобретенными долговыми
требованиями, получает платежи по ним, перечисляя соответствующие суммы своим
партнерам.
Форфетирование
как форма кредитования внешней торговли дает некоторые преимущества экспортеру:
-
досрочное получение
наличными инвалютной выручки, улучшение ликвидности;
-
упрощение баланса за счет
частичного освобождения его от дебиторской задолженности;
-
страхование риска
неплатежа;
-
фиксированную договором
твердую учетную ставку;
-
экономию на управлении
долговыми требованиями
1.
Экспортер и импортер заключают сделку с указанием срока платежа.
2.
Экспортер обращается с заявкой в форфет-компанию, которая определяет условия
операции. Если экспортер заранее проконсультировался с ней, то он имеет
возможность включить расходы по учету векселя в стоимость контракта.
3.
Импортер выписывает коммерческий вексель и авалирует его в банке своей страны.
4.
Векселя, индоссированные банком страны импортера, отсылаются экспортеру.
5.
Экспортер индоссирует векселя и продает их форфет-компании на первичном рынке
документов без права регресса.
5а.
Экспортер получает инвалютную выручку.
6.
Форфетинговая компания индоссирует векселя и перепродает их на вторичном рынке,
представленном специализированными финансовыми учреждениями по форфетированию в
Цюрихе, Люксембурге, Лондоне, Париже и т. д.
7.
Форфет-компания предъявляет импортеру вексель к оплате.
7а.
Импортер через свой банк оплачивает предъявленный вексель в установленный срок.
Форфетирование
отличается от лизинга простотой документального оформления, отсутствием права
регресса (т. е. экспортер не несет риск неплатежа импортера).
В
отличие от экспортного факторинга, используемого для будущих, еще не полностью
определенных сделок, форфетирование применяется для существующих международных
обязательств, причем на более длительный срок и материализованных в виде
векселей, а также с более широкой сферой покрытия рисков (неплатежа,
неперевода, валютного риска). Форфет-институты, учитывая риск неплатежа со
стороны импортера, осуществляют хеджирование с целью его минимизации.
Форфетирование
используется для мобилизации капиталов на средний срок кредитно-финансовыми
учреждениями на вторичном рынке путем переучета экспортных векселей, срок
которых еще не истек. Этот рынок получил название «а форфе». Его участники —
форфет-институты и банки — осуществляют эту сделку обычно по телефону с
последующим подтверждением.
Преимущества для экспортера:
-
предоставление
форфейтинговых услуг на основе фиксированной ставки
-
финансированией за счет
форфейтора без права регресса на экспортера
-
возможность получения
наличных денег сразу после поставки продукции или предоставления услуг, что
благотворно отражается на общей ликвидности, снижает объем банковских займов,
дает возможность реинвестирования сердств
-
отсутствие затрат времени
и денег на управление долгом или на организацию его погашения
-
отсутствие рисков (их
несет форфетор)
-
простота документации и
возможность быстрого оформления вексельных долговых инструментов
-
конфиденциальность
-
возможность быстро
удостовериться в том, что форфетор готов финансировать сделку, оперативно
согласовать условия сделки
Недостатки для экспортера:
-
необходимость подготовить
документы так, чтобы на самого экспортера не было регресса в случае банкротства
гаранта, необходимость знать законодательство страны импортера, определяющее
форму вексельной гарантии и аваля
-
возможность возникновения
затруднений, если импортер предлагает гаранта, не устраивающего форфетора
-
более высокая, чем при
обычном коммерч. кредитовании, маржа форфетора
Преимущества для импортера:
·
простота и быстрота
оформления документации
·
возможность получения
продленного кредита по фиксированной процентной ставке
·
возможность
воспользоваться кредитной линией в банке
Недостатки для импортера:
·
уменьшение возможности
получить банковский кредит при пользовании банковской гарантией
·
необходимость платить
комиссию за гарантию
·
более высокая маржа
форфетора
·
возможность возникновения
трудностей с оплатой векселя как абстрактного обязательства в случае поставки
некондиционных товаров или невыполнения экспортером иных условий контракта
Преимущества для форфетора:
o
простота и быстрота
оформления документов
o
возможность легко
реализовать купленные активы на вторичном рынке
o
более высокая маржа, чем
при операциях кредитования
Недостатки для форфетора:
o
отсутствие прав регресса в
случае неуплаты долга
o
необходимость знания
вексельного законодательства страны импортера
o
ответственность за
проверку кредитоспособности гаранта
o
необходимость нести все
процентные риски до истечения срока векселей
o
невозможность совершить
платеж раньше срока
o
политические и другие
риски
Преимущества для гаранта: простота оформления сделки,
получение комиссии за свои услуги.
Недостаток для гаранта: он принимает на себя
абсолютное обязательство оплаты гарантируемого им векселя.
ВОПРОС 57 В короткой истории международных кредитно-финансовых отношений России можно выделить три этапа. Первый — до 1995 г. включительно, когда Россия была слабо интегрирована в мировой рынок капиталов и ресурсы поступали преимущественно в форме многостороннего и двустороннего официального финансирования. Второй этап — 1996—1997 гг. — время быстрой интеграции в мировой рынок капиталов. Третий этап — в конце 1997 г. Россия сталкивается с финансовым кризисом. Кульминацией этого процесса явился кризис 17 августа 1998 г. Рассмотрим виды финансовых потоков в Россию. Среди них большой удельный вес занимают кредиты международных финансовых институтов (МВФ, ВБ и ЕБРР). Прямые инвестиции — это долгосрочные вложения, при осуществлении которых инвестор преследует стратегические цели. Для России, где много лет продолжается инвестиционный кризис, этот вид ресурсов наиболее предпочтителен. Однако прямое инвестирование не всегда ведет к росту капиталовложений и увеличению национального богатства. Оно может осуществляться путем перераспределения собственности (особенно при приватизации) без последующего инвестирования в компанию, что имело место в России. Иностранным инвесторам в России предоставлен национальный режим. Это означает, что условия их деятельности не могут быть менее благоприятны, чем для резидентов. Однако ряд льгот, предоставленных иностранным инвесторам в конце 80-х годов, утратили силу. Перевод иностранных инвесторов с преференциального режима на национальный наблюдается и в ряде других стран. Однако это изменение ослабило позиции России в конкурентной борьбе, тем более что многие соседние государства продолжают предоставлять иностранным инвесторам различные льготы. При выборе места приложения капитала прямой инвестор обращает внимание на инвестиционный климат. Сложившийся в России инвестиционный климат тормозит приток стратегических инвестиций. К факторам, сдерживающим их рост, относятся нестабильность, не устраивающая инвесторов, налоговая и таможенная системы, бюрократизм и коррупция. Иностранный капитал инвестируется в основном в отрасли, дающие быструю отдачу, а также в разработку и переработку сырья, прежде всего в нефтяную промышленность. К отраслям с высокой рентабельностью относятся торговля и общественное питание, финансовая сфера, пищевая промышленность. Перечисленные отрасли в отличие от тяжелой промышленности отличаются низкой капиталоемкостью. При сравнительно скромных инвестициях они обеспечивают быстрый оборот капитала и высокую норму прибыли. С 1990 г. иностранные инвесторы имеют право создавать предприятия со 100%-ным участием. Однако большинство фирм в России создается в форме совместных предприятий. Подобный вид деятельности распространен и в других странах с развивающимися рынками, поскольку местный совладелец лучше ориентируется в обстановке, обладает связями. Прямые инвестиции (по объему и структуре) не оправдали надежд. ТНК рассматривают Россию как сферу рискованного вложения капитала и проявляют большую осторожность. Портфельные инвестиции в долевые ценные бумаги. В России к портфельным инвестициям в акции относится долевое участие инвестора, не превышающее 10 % акционерного капитала компании. Для привлечения портфельных инвесторов необходимо наличие акционерных компаний открытого типа и фондового рынка. Поэтому портфельное инвестирование в российскую экономику началось позже
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26, 27
|