Вычисление дисконтированных значений отдельных сумм можно производить путем использования финансовых таблиц.

Дисконтирование аннуитета (CFj = const) осуществляется по формуле:

(1.8)

Для расчета настоящего (современного) значения аннуитета могут быть использованы финансовые таблицы, рассчитанные в EXCEL.

Пример. Предприятие приобрело облигации муниципального займа, которые ежегодно, в конце каждого периода (постнумерандо), приносят ему доход 15 000 $, и хочет использовать эти деньги для развития собственного производства. Предприятие оценивает прибыльность инвестирования получаемых каждый год 15 000 $ в 10 %. Необходимо определить настоящее значение этого денежного потока.

По результатам расчетов мы видим, что

• дисконтированное значение денежного потока существенно меньше арифметической суммы элементов денежного потока,
• чем дальше во времени, тем меньше настоящее значение денег: 15 000 $ через год стоят сейчас 13 636,36 $; 15 000 $ через 5 лет стоят сейчас 9 313,82 $.

Задача может быть решена также с помощью таблицы приложения для функции текущей стоимости аннуитета (постнумерандо). При r = 10 % и n = 5 по таблице находим множитель дисконтирования 3,790786769.

Современное значение бесконечного (по времени) потока денежных средств определяется по формуле:

, (1.9)

которая получается путем суммирования бесконечного ряда, определяемого формулой (1.8) при .

1.5. Сравнение альтернативных возможностей вложения денежных средств с помощью техники дисконтирования и наращения.

Техника оценки стоимости денег во времени позволяет решить ряд важных задач сравнительного анализа альтернативных возможностей вложения денег. Рассмотрим эту возможность на следующем примере.

Пример. Комплексное пояснение к временной стоимости денег.

Рассмотрим поток 1 000 $, который генерируется, какой либо инвестицией в течение 3 лет. Приемлемая расчетная норма прибыльности инвестирования денежных средств предприятия составляет 10 %.

Попытаемся последовательно ответить на ряд вопросов, связанных с различными ситуациями относительно этого потока и его использования.

Вопрос 1. Какова современная стоимость этого потока?

Текущая стоимость аннуитета (декурсивное начисление %, постнумерандо).

Вопрос 2. Какова будущая стоимость 2 486,85 $ на конец 3 года? (то есть если бы мы вложили сумму 2 486,85 $ в банк на 3 года под r = 10% годовых)?

Накопленная сумма единицы (фактор накопления).

Вопрос 3. Какова будущая стоимость потока денежных средств на конец 3-го года?

Накопление единицы за период (будущая стоимость аннуитета (постнумерандо)).

Мы получили одинаковые ответы на второй и третий вопросы.

Вывод очевиден: если мы инвестируем в какой-либо бизнес 2 486,85 $, то эта инвестиция генерирует денежный поток 1 000,00 $ каждый год в течение 3-х лет.

Если эти средства по мере поступления размещаются на депозитном счете под 10 % годовых, то на конец третьего года мы получим ту же сумму 3 310,00 $, как если бы просто вложили 2 486,85 $ в финансовые инструменты под 10% годовых.

Пусть теперь величина инвестиции составляет 2 200,00 $, а генерируемый поток такой же, что приводит к концу третьего года к 3 310,00 $.

Инвестирование 2 200,00 $ в финансовые инструменты под 10% на 3 года принесет 2 928,20 $.

Значит, нам более выгодно инвестировать в данном случае в реальный бизнес, а не в финансовые инструменты.

Вопрос 4. Как изменится ситуация, если норма прибыльности финансового вложения денег станет выше, например 12%.

По-прежнему мы инвестируем 2 486,85 $ в бизнес, и это приводит к потоку денежных средств    1 000,00 $ каждый год в течение 3-х лет. Современное значение этого потока уменьшилось и стало меньше исходной суммы инвестиций.

Текущая стоимость аннуитета (декурсивное начисление %, постнумерандо).

Сравним будущее значение исходной суммы 2 486,85 $ и потока денежных средств, который генерирует инвестирование этой суммы в бизнес:

Накопленная сумма единицы (фактор накопления).

Накопление единицы за период (будущая стоимость аннуитета (постнумерандо)).

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26, 27, 28, 29, 30, 31, 32, 33, 34, 35, 36, 37, 38, 39